為貫徹落實國家供給側結構性改革和(hé)上海全面深化國資(zī)國企改革的重要精神，推進上海科創中(zhōng)心建設和(hé)推動(dòng)金融業(yè)改革發展，發揮國有資(zī)本的聚集放大效應，引導社會資(zī)本“脫虛入實”，切實服務實體經濟發展，2016年以來，資(zī)産管理有限公司先行先試以母基金為紐帶，構建集團産業(yè)基金群生态圈，實現國有企業(yè)“管資(zī)本”模式創新的實踐探索和(hé)市場體系建設。

一、總體思路(lù)

（一）以母基金為紐帶，構建産業(yè)基金群生态圈

集團旗下(xià)“金浦”、“國和(hé)”、“賽領”三大基金管理平台經過多年經營，不僅順利完成了一期基金的投資(zī)，還在二期基金改革中(zhōng)設立系列專業(yè)化的子(zǐ)基金公司群以及子(zǐ)基金産品群，開始進入品牌價值與管理輸出階段。随着基金管理公司業(yè)務與規模的擴大，過往單純股東和(hé)投資(zī)人的模式已逐漸難以适應不斷提升的産業(yè)基金群戰略協同與資(zī)源整合的需求。

資(zī)産管理公司通(tōng)過新設母基金，構建了以母基金為中(zhōng)樞的立體基金管控體系和(hé)基金集群的生态體系，能更好的适應新形勢下(xià)子(zǐ)基金群專業(yè)化、多元化的發展趨勢。以母基金管理公司與母基金産品兩條主線為抓手，實現對子(zǐ)基金群的“人”與“項目”的科學監督管理，推動(dòng)投資(zī)模塊向着市場化、專業(yè)化再次升級。在此過程中(zhōng)，母基金作為核心紐帶逐步将國有資(zī)本、産業(yè)基金群、産業(yè)資(zī)本、金融資(zī)本等要素“串聯”起來，最終形成獨具特色的産業(yè)基金群生态圈。

在整個(gè)生态圈中(zhōng)，集團作為國資(zī)運營平台，擁有國家戰略政策的制高點，對整個(gè)基金生态圈的戰略導向起到核心的作用，通(tōng)過母基金的紐帶作用，政策指引能夠更好更快地向生态圈内的其他實體進行傳導，同時國有資(zī)本在生态圈内也能發揮更大的引領作用。

（二）通(tōng)過以母基金為紐帶的産業(yè)基金群生态圈，實現“管資(zī)本”的模式創新

産業(yè)基金群生态圈形成後，資(zī)産管理公司将實現“國有資(zī)本-母基金-子(zǐ)基金”的立體“資(zī)本”管理新模式，在國有資(zī)本和(hé)市場化團隊的分工協作下(xià)，引領更多的社會資(zī)本“脫虛入實”，切實支持優秀實體企業(yè)的發展。

在社會資(zī)本“脫虛入實”的過程中(zhōng)，國有資(zī)本既扮演着“領路(lù)人”的角色，同時也通(tōng)過母子(zǐ)基金平台的構建，在市場化團隊的專業(yè)運作下(xià)，扮演着将資(zī)本引向優質實體的“指路(lù)人”角色。在産業(yè)基金群生态圈的不斷運轉下(xià)，集團将逐步擺脫傳統國有資(zī)本過于依賴政策導向的單一資(zī)本管理能力，不斷提升“管資(zī)本”的核心體系建設，将資(zī)本管理的能級提升至新的高度，實現國資(zī)國企改革的曆史使命。

二、實踐創新

（一）母基金的設立

資(zī)産管理公司作為第一大股東，與江蘇沙鋼集團有限公司、萬向集團有限公司、上海均瑤集團有限公司、金浦投資(zī)共同發起設立上海國方母基金股權投資(zī)管理有限公司（以下(xià)簡稱“國方公司”），注冊資(zī)本1億元人民币。2017年6月(yuè)1日，國方母基金正式成立，未來将向中(zhōng)國基金業(yè)協會申請私募基金管理人資(zī)格并完成備案，作為獨立的市場化主體進行運作。

獲得私募基金管理人資(zī)格後，國方公司将先行發起設立兩個(gè)母基金産品，一是内部母基金産品，主要投資(zī)于上海國際集團資(zī)管公司及其他基石投資(zī)人相關(guān)聯的基金管理人所管理的私募股權基金産品，一期規模50億元；二是全市場母基金産品，主要投資(zī)于全市場中(zhōng)最優秀的私募股權基金産品，進一步拓寬母基金平台的投資(zī)視野和(hé)項目網絡，一期規模100-200億元；三是份額交易母基金，該産品将投資(zī)于已成立的基金投資(zī)人持有的存量基金份額，主要目的是為基金提供流動(dòng)性支持，幫助基金實現平穩運營，規模在50-100億元。

（二）實踐創新要點

1.體制創新：堅持市場化思路(lù)，培育母基金核心競争力

目前，政府引導母基金規模在國内母基金市場占主體地位,國有企業(yè)發起設立市場化的母基金比例較低。在此背景下(xià)，資(zī)産管理公司通(tōng)過吸引大型實業(yè)集團、金融資(zī)本等多種形式資(zī)本共同參與，充分調動(dòng)各方資(zī)源、發揮各方優勢，有利于更好地引導社會資(zī)本實現供給側改革的責任和(hé)使命，同時不斷提升行業(yè)話語權和(hé)影響力。

2.産品創新：設計多元化的新型産品，保障産業(yè)生态圈做大做強

資(zī)産管理公司在設立母基金過程中(zhōng)，打破産品投資(zī)按行業(yè)分類的傳統慣例，創造性的把母基金産品系列劃分為“平台内基金産品”、“全市場基金産品”、“存量份額轉讓産品”三類，極大的加強了母基金主的協同優勢和(hé)流動(dòng)性。從目前的籌備進展來看，得益于産品的創新設計，第一支母基金産品（平台内母基金産品）受到了市場的較好反響，多家金融機構均表達出了投資(zī)意向，目前确認參與的機構拟認繳額已超過了計劃的基金總募集規模，反映了市場對母基金平台創新的構建方案的高度認可(kě)。

3.風控模式創新：貫穿子(zǐ)基金全部生命周期的獨特風控模式

與傳統母基金風控模式不同的是，依托于集團産業(yè)基金特殊的管控模式，母基金作為産業(yè)基金群生态圈的樞紐，能夠參與到每個(gè)子(zǐ)基金投前、投中(zhōng)、投後整個(gè)生命周期的各個(gè)重要環節。

4.模式創新：打通(tōng)直接融資(zī)，積累商(shāng)業(yè)資(zī)源，實現多方共赢

母基金以創新的金融形式，打通(tōng)了社會資(zī)本、金融資(zī)本對項目的直接融資(zī)，通(tōng)過有效的風險二次分散和(hé)市場化的投資(zī)管控，引導更多的社會資(zī)本、金融資(zī)本流向新興行業(yè)的實業(yè)項目，服務國家發展戰略，落實國家産業(yè)政策和(hé)重點産業(yè)布局調整，推動(dòng)國資(zī)布局結構優化和(hé)地方産業(yè)轉型升級。

随着母基金今年正式落地，集團的産業(yè)基金群生态圈正逐步成型，并不斷提升對社會資(zī)本的引領和(hé)資(zī)本管理的運作能級，為國有資(zī)本的基金管控模式開創了市場化、專業(yè)化的全新路(lù)徑，更有利于推動(dòng)上海乃至全國社會資(zī)本“脫虛入實”，為實體經濟的振興提供堅實的保障。