預計管理規模将超過500億元的國方母基金将開啟全新的基金模式，打造平台母基金、全市場母基金、份額轉讓母基金三大類母基金産品。所有母基金将由國方管理公司的專業(yè)團隊，完全按照市場化的方式進行經營、管理

作為由上海國際集團全資(zī)子(zǐ)公司國際集團資(zī)産管理公司主導設立，由市場化、專業(yè)化團隊負責運營，上海首家以“母基金”命名的私募基金——500億元的國方母基金一經問(wèn)世，便引起市場高度關(guān)注。在業(yè)内人士看來，這不僅标志着上海國資(zī)改革最新進展和(hé)方向——持續推進管資(zī)本模式，更體現出金融資(zī)本脫虛向實，引導區域産業(yè)和(hé)經濟的構建與發展。

“國方母基金是我們基金的3.0版本，未來我們将構建一個(gè)‘産業(yè)的生态鍊+資(zī)本生态圈’，構建一個(gè)産融結合的平台，用金融資(zī)本支持創新和(hé)産業(yè)發展。”上海國際集團副總裁顧建忠在接受上證報記者專訪時表示，作為上海市的金融國資(zī)運營平台，上海國際集團一直緻力于管資(zī)本模式的探索和(hé)創新，通(tōng)過對金融資(zī)産的運營，支持國家戰略在上海的落地和(hé)發展，培育、支持新興産業(yè)的發展，國方母基金正是這種探索的成果。

“未來的上海國際集團，不僅是一個(gè)基金，還可(kě)以扮演中(zhōng)介機構、交易做市商(shāng)等更多的角色，最終通(tōng)過市場化的運營、專業(yè)化的團隊、前瞻性的做法，構建一個(gè)強大、高效的信息流場和(hé)風控體系，通(tōng)過服務将産業(yè)上下(xià)遊串聯起來，從而實現超越投資(zī)的價值。”顧建忠如(rú)此暢想上海國際集團的4.0版本。

三隻産品各具特色

預計管理規模将超過500億元的國方母基金将開啟全新的基金模式，打造平台母基金、全市場母基金、份額轉讓母基金三大類母基金産品。

據介紹，平台母基金主要投資(zī)于上海國際集團及其他國方管理公司股東實際控制的基金管理人所管理的私募股權基金産品，一期規模50億元。平台母基金将以不超過30%的投資(zī)額與子(zǐ)基金共同投資(zī)其已投的優質項目，提升整體回報水平。

全市場母基金計劃一期金額50億元，總額300億元，投資(zī)于最優秀的私募股權基金産品，以進一步拓寬母基金平台的投資(zī)視野和(hé)項目網絡，同時也将部分資(zī)金投資(zī)于子(zǐ)基金已投優質項目。

最值得關(guān)注的是份額轉讓母基金，預計規模100億元，将投資(zī)于已成立的基金投資(zī)人持有的存量基金份額。“在基金投資(zī)和(hé)退出過程中(zhōng)，部分投資(zī)人會因期限和(hé)資(zī)金安排等觸發轉讓基金份額的需求，屆時份額轉讓母基金就可(kě)以進行股份的收購和(hé)賣出。”顧建忠介紹說，收購這樣已經完成的項目，不僅可(kě)有效避開“盲池風險”，獲得比一般基金合夥人更高的投資(zī)回報，更重要的是，還為基金提供流動(dòng)性支持，幫助基金實現平穩運營，最終實現母基金類“做市商(shāng)”的功能。

顧建忠告訴記者，所有母基金将由國方管理公司的專業(yè)團隊，完全按照市場化的方式進行經營、管理。“目前一期的資(zī)金募集基本上完成，除了基石投資(zī)人，已經與上海農商(shāng)銀行、工商(shāng)銀行、上海銀行、建工投資(zī)、市北集團、二三四五網絡科技公司等産業(yè)或金融機構簽署了投資(zī)意向協議，預計下(xià)半年将完成募集封閉。”

從管資(zī)産到管資(zī)本

“作為上海市的金融國資(zī)運營平台，上海國際集團一直緻力于管資(zī)本模式的創新和(hé)探索，通(tōng)過對金融資(zī)産的運營，支持國家戰略在上海的落地和(hé)發展，支持新興産業(yè)的發展。”顧建忠表示。

事實上，作為上海市的國資(zī)運營平台之一，上海國際集團承擔了金融國資(zī)運營重任，在從管資(zī)産到管資(zī)本的道路(lù)上不斷探索和(hé)創新。

資(zī)料顯示，上海國際集團的産業(yè)基金業(yè)務發展經曆了1.0版本和(hé)2.0版本兩個(gè)階段：從2009年起，上海國際集團陸續發起設立了金浦、國和(hé)、賽領等産業(yè)基金，時為“大而全”的1.0階段；從2015年起，上海國際基金進入母子(zǐ)公司架構的2.0階段，産業(yè)基金闆塊逐漸形成了以金浦、國和(hé)、賽領為核心的産業(yè)基金群，合計管理規模超過400億元。

“上海國資(zī)國企改革20條出台後，我們一直在思索兩個(gè)問(wèn)題：一是上海國際集團該怎麼做？二是如(rú)何脫虛向實？”顧建忠回顧國方母基金出台的緣起。“從我們自身來說，七年之癢了，就算再從幾百億增長到上千億，沒有質的飛躍，也無法産生颠覆性的價值。站(zhàn)在國資(zī)改革的角度，金融資(zī)本脫虛向實，需要我們創造更好的模式。在這樣的情況下(xià)，我們就推出了我們基金的3.0版本——國方母基金。”

在3.0版本階段，上海國際集團為貫徹落實中(zhōng)央全面深化改革60條和(hé)上海國資(zī)國企改革20條的重要精神，推進管資(zī)本模式的創新實踐，通(tōng)過國方母基金平台，打造集團産業(yè)基金群，實現基金群運作能級的全面提升，并逐步形成上海國際集團的産業(yè)基金群生态圈。

接下(xià)來，上海國際集團還将主導出台一系列基金。顧建忠透露，基于支持國企改革、科創中(zhōng)心建設，上海國際集團将主導推出首期62.5億元（總額300億元）的科創母基金，主要投資(zī)科創中(zhōng)心聚焦的産業(yè)、企業(yè)。該基金或于8月(yuè)份推出。據了解，科創中(zhōng)心建設已規劃出18個(gè)研發與轉化功能型平台，主要聚焦生物醫藥産業(yè)、新材料産業(yè)、新一代信息技術(shù)産業(yè)、先進制造業(yè)等。接下(xià)來，上海國際集團還将設立3隻專注并購的母基金，合計100億元，其中(zhōng)2隻分别專注國内并購和(hé)國外并購的基金将于三季度落地，第3隻跨國并購基金最快年底落地。

混合資(zī)本各有優勢

據介紹，國方母基金的基石投資(zī)人包括上海國際集團、沙鋼集團、萬向控股、均瑤集團等，合計出資(zī)比例不低于75億元（其中(zhōng)上海國際集團出資(zī)50億元）。其他投資(zī)人也多為大型企業(yè)、銀行、保險等産業(yè)或金融機構。

“我們選擇民營企業(yè)作為LP，是希望形成混合多元的機制。”顧建忠表示，相對于國有資(zī)本，撬動(dòng)民營資(zī)本更難，也更能體現出公司和(hé)基金自身的價值和(hé)地位。

“民營資(zī)本給我們的真金白銀都是從自己口袋裡掏出來的，他們更看重資(zī)本的保值增值，也就對我們（國資(zī)）有更多的制衡和(hé)監管。有像牛虻一樣的資(zī)本，對上海國際集團的基金運作是好事情。”顧建忠認為，民營資(zī)本的高效要求，加上國資(zī)的穩健經營，對于上海國際集團的投資(zī)是有促進作用的。

當然，對于民營資(zī)本，上海國際集團還是有高要求的，“标準就是：排名前列的産業(yè)資(zī)本，旗下(xià)有上市平台，有資(zī)本運作經驗，無違法違規與重大負面影響。”

資(zī)本“入實”，上海國際集團的着眼點就是産業(yè)。在顧建忠看來，跟産業(yè)資(zī)本合作，更有利于基金的投融資(zī)與産業(yè)的協同，達到資(zī)本脫虛向實的效果。“基金+産業(yè)資(zī)本+上市平台，通(tōng)過我們的服務可(kě)把上下(xià)遊串聯起來，幫助投資(zī)标的找到資(zī)金、證券化通(tōng)道，幫助上市公司找到标的和(hé)新業(yè)務，從而讓資(zī)本助力産業(yè)發展，達到超越投資(zī)的價值。”

在顧建忠看來，現行的并購重組政策并不會對其業(yè)務帶來障礙。“任何事物都有兩面性。在目前的情況下(xià)，如(rú)果國際集團自身更強大，也就更具有競争力，從而容易把項目做成。另外，随着參與資(zī)本的減少(shǎo)，國外資(zī)産價格也将回落到合理範圍，更利于我們的并購業(yè)務。”顧建忠表示，上海國際集團對外并購的初衷和(hé)目的是提升國内制造業(yè)和(hé)先進技術(shù)水平，推動(dòng)“中(zhōng)國制造2025”和(hé)供給側結構性改革落地。

上海國際集團4.0版

“我們最終想做的是形成一個(gè)‘産業(yè)生态鍊+資(zī)本生态圈’，也就是我們的4.0版本。”顧建忠稱，上海國際集團一直在探索其作為國有資(zī)本，如(rú)何發揮更大的價值？“走到今天的3.0版本，上海國際集團依然不會停止探索的腳步。”

何為“産業(yè)生态鍊+資(zī)本生态圈”？顧建忠解釋說，在上海國際集團的業(yè)務版圖中(zhōng)，會涉及投資(zī)人（LP）、标的公司、上市公司，而在項目退出和(hé)資(zī)産證券化過程中(zhōng)，又會涉及券商(shāng)等中(zhōng)介機構，這些都可(kě)以通(tōng)過資(zī)本的紐帶結合在一起，大家一起減少(shǎo)中(zhōng)間環節，拓展各種業(yè)務的外延，從而獲得更大的邊際效益。

“未來的上海國際集團，不僅是一個(gè)基金，還可(kě)以扮演中(zhōng)介機構、交易做市商(shāng)等更多的角色。最終，我們期望通(tōng)過市場化的運營、專業(yè)化的團隊、前瞻性的做法，建立一個(gè)強大的大數據信息管理系統，構建一個(gè)強大、高效的信息流和(hé)風控體系，通(tōng)過服務将産業(yè)上下(xià)遊串聯起來，從而實現超越投資(zī)的價值。”顧建忠如(rú)此描述業(yè)務藍圖。

“這也許将成為一個(gè)龐大的金融集團。”顧建忠強調，上海國際集團的持續努力并不僅僅隻是為了增值。“作為國資(zī)基金，我們的定位就是上海的國資(zī)運營平台，我們希望以自己的專業(yè)性，為國家、上海的經濟轉型升級、産業(yè)創新，為國家、上海的戰略實現，做出我們作為國資(zī)應有的貢獻。”